Las empresas necesitan un nuevo enfoque para invertir este año electoral

Los años electorales se han caracterizado durante mucho tiempo por el aumento incertidumbre política, que normalmente pasa a niveles más bajos cuando se conocen los resultados. Los partidos opositores tienen puntos de vista diferentes sobre una gama de políticas económicas que afectan al crecimiento de las empresas, riesgos, y rentabilidad. Este patrón de aumento de la incertidumbre seguido de su repentina caída postelectoral se ha observado en todo el espectro político, incluido EE. UU. gobernador y presidencial elecciones, así como elecciones importantes en todo el mundo.

Pero, ¿2024 es comparable a otros años electorales estadounidenses? ¿Podemos dar por sentado que la incertidumbre económica y política disminuirá después de noviembre?

No necesariamente. Creemos que esta vez hay algunos factores inusuales que podrían provocar que la habitual incertidumbre preelectoral persista tras la publicación de los resultados. Esto es lo que los gerentes deben tener en cuenta este año al ajustar las estrategias de sus empresas.

El ciclo habitual de incertidumbre del año electoral

El aumento de la incertidumbre antes de las elecciones puede frenar la toma de decisiones de inversión empresarial. La sabiduría convencional sostiene que lo ideal es que los gerentes hagan una pausa o pospongan grandes inversiones en activos físicos (por ejemplo, construir una nueva planta) y recursos humanos (contratar empleados para apoyar una gran expansión). Por lo tanto, los proyectos que requieren grandes compromisos financieros, cuyo reducir y la posterior reestructuración impondría costes sustanciales, en caso de esperar hasta después de las elecciones. Por ejemplo, una administración republicana probablemente sería más favorable a los proyectos de licuación de gas natural y minería de carbón, mientras que a los proyectos de fabricación de células solares y vehículos eléctricos les iría mejor con un demócrata en la Casa Blanca. No se recomienda invertir en estos proyectos justo antes de las elecciones porque el resultado puede requerir costosas cesiones y anulaciones.

En cualquier otro ciclo electoral, el aumento y la disminución predecibles de la incertidumbre ofrecen a los gerentes astutos oportunidades únicas de tomar decisiones operativas, de inversión y de financiación. Los años electorales son el momento de continuar proyectos eso implica compromisos y gastos mínimos, pero generará una enorme ventaja como el primero en actuar y grandes beneficios si la política postelectoral resulta favorable, para ejemplo, lanzar nuevos productos y marcas en los mercados de pruebas, experimentar con variantes de productos, probar proyectos de producción piloto, realizar I+D, contratar a científicos clave, solicitar licencias y subvenciones e iniciar diálogos con socios estratégicos.

Por lo tanto, la pauta para la toma de decisiones corporativas en un año electoral típico es clara: posponer los proyectos que requieren grandes compromisos de capital y mano de obra y llevar a cabo experimentos con poco compromiso que puedan ampliarse rápidamente si el resultado político es favorable. Sin embargo, este año hay consideraciones adicionales para los gerentes.

¿Qué es diferente esta vez?

La recuperación económica posterior a la pandemia en los Estados Unidos ha sido, sin duda, impresionante, eclipsando la repuntes de sus economías homólogas. El choque inflacionario de 2022 parece estar disminuyendo gradualmente, las tasas de desempleo están cerca de mínimos históricos, y las cifras del PIB han regresado a las tendencias anteriores a la pandemia.

A pesar de las perspectivas económicas positivas, varios economistas han expresado preocupa que el Relación entre la deuda y el PIB de EE. UU. ha alcanzado niveles alarmantes. Esta situación no ocurrió de forma aleatoria o arbitraria: la ratio deuda/PIB ha ido aumentando en la mayoría de los países desarrollados como resultado de poblaciones envejecidas aumentar la carga de los costes de las pensiones y la seguridad social. Además, el aumento de la desigualdad social hace que los votantes exijan gastos del gobierno para apoyar financieramente los programas diseñados para abordar sus necesidades básicas. Esta tendencia se vio magnificada por la pandemia de la COVID-19, que obligó a los Estados Unidos y a otros países a propagar masivamente estímulos fiscales.

La elevada carga de la deuda es problemático desde el punto de vista fáctico, e imponen riesgos reales a las empresas estadounidenses, por ejemplo, amenazas elevadas de estancamiento político, cierres del gobierno y una rebaja de la calificación crediticia de EE. UU., independientemente del partido que gane, a medida que avance la tendencia al aumento del déficit más allá líneas partidistas.

Planeando un año electoral único

En resumen, independientemente del resultado de las elecciones, quedan muchos desafíos fiscales por delante y las soluciones al problema están lejos de estar claras. Teniendo en cuenta la singularidad del ciclo electoral de 2024, los gestores deben tener en cuenta los siguientes factores al planificar las decisiones de inversión:

Si la incertidumbre de la política monetaria disminuirá después de noviembre.

La pandemia obligó a la Reserva Federal a participar políticas de flexibilización cuantitativa para evitar problemas financieros. Posteriormente, la presión inflacionaria mundial obligó a la Reserva Federal a mantener tipos de interés altos. Sin embargo, por su doble mandato para promover el máximo empleo y precios estables, la Reserva Federal también debe intentar evitar una recesión. Queda por ver si logrará un «aterrizaje suave» —y si la economía será capaz de adaptarse a los recortes de los tipos de interés sin provocar una nueva subida de la inflación—. Los gerentes no deben pasar por alto los efectos de las decisiones de política monetaria en la carga de la deuda del gobierno de los Estados Unidos. Los tipos elevados aumentan los del gobierno coste del servicio de su deuda soberana, que amplifica aún más incertidumbre en materia de política fiscal.

Cómo afectan los tipos de interés y la disponibilidad de crédito a su negocio.

Los bienes de consumo, la construcción de viviendas y el automóvil sectores, todos los cuales se basan en un modelo de negocio de compra ahora, paga después, son extremadamente sensibles a los costes de los intereses, ya que los consumidores tienen en cuenta principalmente las obligaciones mensuales del servicio de la deuda al tomar sus decisiones de compra.

Cómo afectan el estancamiento político y los cierres del gobierno a su negocio.

Las empresas que dependen de la infraestructura gubernamental, como las compañías aéreas y el turismo, y las organizaciones que atienden a los clientes en función de la financiación del gobierno, como las capitales de los estados y los parques nacionales, son muy vulnerables a estas situaciones crediticias.

Cuánto depende su organización de las políticas del gobierno.

Cada uno estancamiento y su posterior compromiso tiene el potencial de cambiar las políticas gubernamentales relacionadas con los impuestos y los derechos, las restricciones a la importación, los subsidios gubernamentales, los derechos mineros y la disponibilidad de recursos. Los directivos deben evaluar su dependencia de estas políticas en términos de la forma en que afectan a la rentabilidad y el crecimiento de la empresa. Por ejemplo, las empresas que dependen de los negocios del gobierno, como las del sector de la defensa, y las que dependen de los subsidios del gobierno, como las fábricas de semiconductores, son vulnerables a los cambios repentinos en las prioridades y políticas del gobierno.

Cómo afectan los ciclos políticos a la valoración de las acciones y al coste del capital.

Los mercados bursátiles están en máximos históricos; sin embargo, eso lo impulsan en gran medida un puñado de gigantes tecnológicos cuyas valoraciones han alcanzado niveles sin precedentes. A nivel agregado, los mercados bursátiles parecen muy tranquilos y estables, pero hay un trasfondo de extrema inestabilidad a nivel de acciones individuales, y muchas acciones no se han recuperado desde la pandemia de Covid. Las empresas que tengan previsto acudir a los mercados bursátiles públicos para sus planes de crecimiento y expansión o para llevar a cabo actividades de fusiones y adquisiciones deben prestar atención a esta evolución.

Cómo afectará el partidismo a las iniciativas ecológicas.

Empresas de todo el mundo han iniciado iniciativas ecológicas para responder a las demandas de sus inversores y clientes, y es probable que se enfrenten a maniobras de parar y salir. Por ejemplo, el SEGUNDO publicó recientemente un nuevo reglamento para la divulgación de los riesgos relacionados con el clima en los informes anuales. La sentencia ha sido desafiado en varios tribunales y ahora está en un punto muerto a la espera de su sentencia.

Además, las empresas podrían enfrentarse reglamentos contradictorios. Por ejemplo, California tiene sus propios estándares de emisiones y requisitos de divulgación de los riesgos climáticos para las empresas que operan en el estado, lo que podría entrar en conflicto con los requisitos federales y dificultar el cumplimiento por parte de las empresas. Esta incertidumbre política tiene amplias implicaciones económicas, especialmente si otras jurisdicciones esperan requisitos de emisiones más estrictos.

Por último, el resultado de las elecciones presidenciales podría cambiar la posición de los Estados Unidos con respecto a la Acuerdo de París. Los posibles desacuerdos políticos entre los EE. UU. y otros países pueden afectar a la comerciabilidad de productos de exportación estadounidenses.

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La incertidumbre política en los años electorales es una cuestión de hecho. En un año electoral normal, la incertidumbre disminuye tras las elecciones y los gestores deben planificar sus decisiones de inversión para aprovechar este ciclo de incertidumbre. Sin embargo, este año puede ser diferente y los directivos tienen que estar preparados para la continua incertidumbre después de las elecciones.