Qué son las ofertas iniciales de monedas y por qué a las firmas de capital riesgo les importa

La industria del capital riesgo está empezando a analizar detenidamente un nuevo instrumento financiero que surja de la comunidad de bitcoins — Ofertas iniciales de monedas, o ICO. También conocido como «venta de fichas», este nuevo fenómeno de recaudación de fondos se ve impulsado por la convergencia de la tecnología blockchain, la nueva riqueza, los emprendedores inteligentes y los criptoinversores que respaldan ideas impulsadas por la cadena de bloques. Las ICO presentan tanto ventajas como desventajas, así como amenazas y oportunidades, para el modelo de negocio tradicional de capital riesgo.

Así es como funciona normalmente una ICO: se crea una nueva criptomoneda según un protocolo como Contraparte, Ethereum, o Libro de contabilidad abierto, y el equipo emergente detrás de la ICO determina arbitrariamente un valor en función de lo que cree que vale la red en su fase actual. Luego, según la dinámica de los precios determinada por la oferta y la demanda del mercado, el valor lo determina la red de participantes, y no una autoridad central o un gobierno.

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Los capitalistas de riesgo, que generalmente tienen ha estado distante al fenómeno de las ICO, ahora están cada vez más interesados en él por varias razones. Una son las ganancias: los inversores en criptomonedas obtuvieron algunas devoluciones masivas en 2016, con criptomonedas de empresas emergentes de cadenas de bloques Monero y NEM ambos viendo Aumentos del 2 000% en valor. Por ejemplo, la criptomoneda utilizada para la red Ethereum, llamado Éter, vio su valor el doble en solo unos días en marzo de 2017. Sí, en tres días, las personas que invirtieron en Ether duplicaron su inversión. Esos inversores pueden optar por retirar dinero a un moneda con respaldo fiduciario, o espere a que la criptomoneda siga subiendo (o bajando). La volatilidad es una vía de doble sentido. Mientras el precio del éter ha ido subiendo, El Bitcoin ha caído un 20% a 1000 dólares desde un récord 1290 dólares el 3 de marzo de 2017.

La segunda razón por la que los inversores de capital riesgo están cada vez más interesados en las ICO es por la liquidez de las criptomonedas. En lugar de inmovilizar enormes cantidades de fondos en un unicornio startup y esperando a largo plazo (una OPI o una adquisición), los inversores pueden ver las ganancias más rápidamente y pueden obtener beneficios más fácilmente a través de las ICO. Simplemente tienen que convertir sus ganancias en criptomonedas en Bitcoin o Ether en cualquiera de los bolsas de criptomonedas que lo llevan y, luego, se convierte fácilmente a moneda fiduciaria a través de servicios en línea como Banco de monedas o Coinbase.

Qué inversores tradicionales no me gusta sobre todo esto es la incertidumbre regulatoria; las altas valoraciones y la sobrecapitalización; la falta de control sobre las finanzas, la estrategia y las operaciones; y la falta de casos de uso empresarial. Y como cualquier industria, el ámbito de las ICO ha tenido su parte justa de estafas descaradas, bombear y volcar y descarados esquemas Ponzi. Sin embargo, gran parte de la actividad delictiva se ve mitigada ahora por diligencia debida autoorganizada y de colaboración colectiva en la comunidad, así como por partes externas, como Smith y Crown, un grupo de investigación centrado en las criptofinanzas, y Calificación ICO, una agencia de calificación que publica estudios analíticos independientes sobre empresas basadas en cadenas de bloques.

Al menos una firma de capital riesgo es pasar a las criptomonedas. Capital de la cadena de bloques está configurado para recaudar su tercer fondo a través de una oferta de fichas digitales en el primer fondo de capital riesgo con mayor liquidez de la historia (en el que las personas pueden invertir sin bloquear su dinero durante años) a través de un token digital llamado GORRA BCAP.

Las ICO son el salvaje oeste de la financiación: se encuentran en una zona gris en la que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de los Estados Unidos y muchos otros organismos reguladores siguen investigándolas. Sin embargo, el principal problema es que la mayoría de las ICO no ofrecen acciones en empresas emergentes, sino que solo ofrecen descuentos en las criptomonedas antes de que lleguen a las bolsas. Por lo tanto, no se ajustan a la definición actual de valor y son técnicamente fuera de los marcos legales tradicionales. En segundo lugar, son instrumentos globales, no nacionales, y se financian con bitcoins, ether y otras criptomonedas que no están controladas por ninguna autoridad central o banco. Cualquiera puede invertir e incluso puede hacerlo pseudoanónimamente (no es imposible averiguar quiénes son las personas, pero tampoco es fácil). Actualmente, no hay Antilavado de dinero (AML) ley o Conozca a su cliente (KYC) marco, aunque algunas empresas están trabajando en ello. Un ejemplo es Mercado de fichas, un mercado de fichas, activos digitales e inversiones basadas en cadenas de bloques, que tiene formó equipo con la bolsa de valores de Gibraltar para ofrecer ICO que cumplan con KYC y AML.

Detractores de estos nuevos planes de financiación piden a gritos estructura y protección, señalan las estafas, exigen más control y dicen que sin acciones, los inversores no tienen suficiente participación en el juego. Mientras tanto, los proponentes responden que existe una necesidad real de libertad para invertir fuera del sistema acreditado, que hace que los ricos se hagan más ricos. Argumentan que hay que cerrar la puerta al dominio de Sand Hill Road en Silicon Valley y otros inversores de capital riesgo en la industria de la tecnología que han estado obteniendo enormes beneficios a costa de los emprendedores durante demasiado tiempo.

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Para las empresas emergentes de cadenas de bloques, las ICO son beneficiosas para todos: permiten a las empresas emergentes recaudar fondos sin que las partes interesadas en el capital se queden sin que las partes interesadas se queden sin gastar, priorizando la rentabilidad financiera por encima del bien general del producto o servicio en sí. Y hay muchos miembros de la comunidad de cadenas de bloques que piensan que las ICO son una solución muy esperada para las fundaciones sin fines de lucro que desean crear software de código abierto para recaudar capital. Las organizaciones sin fines de lucro suelen poseer entre el 10 y el 20% del total de criptomonedas que emiten, como Ethereum lo hizo en su ICO en 2014, el 20% se destinará al fondo de desarrollo y el resto al Fundación Ethereum. Esto es para que tengan un interés personal en crear más valor y tener reservas para crecer en el futuro. (A partir de Marzo de 2017, capitalización bursátil de la ficha de éter costaba más de 4 000 millones de dólares.)

La capitalización bursátil del bitcoin es ahora cerca de 20 000 millones de dólares, y la mitad de esa cantidad supuestamente es propiedad de menos de mil personas, quienes se llaman «ballenas de bitcoins». Muchos de ellos están en China, pero también hay fondos de cobertura y fondos de inversión en bitcoins que poseen enormes cantidades de bitcoins. La mayoría ganó su dinero desde el principio comprando o minando bitcoins cuando aún estaban por debajo de los 10 dólares (a principios de 2011-2013). Ahora vale aproximadamente 1.120$ por bitcoin. Estas «ballenas de bitcoins» son actualmente las que crean o deshacen muchas de las ICO. Algunos de los enormes beneficios que han obtenido con el bitcoin se están canalizando de nuevo hacia la innovación, ya que muchos de ellos buscan diversificar las participaciones y apoyar el ecosistema en general.

Se han recaudado más de 270 millones de dólares en ICO desde 2013, según Smith and Crown (sin incluir los 150 millones de dólares recaudados en El escándalo de la DAO, que se devolvió a los inversores). Desde 2013, ha habido unos 2000 millones de dólares invirtió en empresas emergentes de cadenas de bloques y bitcoins de la comunidad de capital riesgo. Las ICO son cada vez más populares entre las empresas emergentes que buscan dejar de autofinanciarse, iniciar el modo de hambruna y evitar quedar atrapadas por los capitalistas de riesgo, viendo cómo sus propias acciones se ahogan en un mar de rondas de financiación. Las ICO son dominando las listas generales de crowdfunding en términos de fondos recaudados, y la mitad de las 20 principales recaudaciones provienen de la criptocomunidad.

En una conversación reciente, científico y autor del MIT John Clippinger me describió el enorme potencial de este nuevo movimiento de la siguiente manera:

Una forma de pensar en un criptoactivo es como un valor en una empresa emergente, que comienza con una valoración de 10 millones de dólares y se convierte en una entidad de 10 000 millones de dólares. En lugar de divisiones de acciones, el criptoactivo fundador se denomina en unidades cada vez más pequeñas; en este caso, 1000 a una. En este caso, todos los miembros de la red son accionistas y tienen un incentivo para aumentar el valor de la red. Todo esto depende de qué tan bien estén diseñados y protegidos el criptoactivo inicial y su contrato de gobierno. En este caso, la buena gobernanza, por ejemplo, la supervisión, genera previsibilidad, seguridad y eficacia, lo que a su vez crea valor para todos los poseedores de fichas.

Así como los capitalistas de riesgo están analizando detenidamente este nuevo fenómeno, también deberíamos hacerlo todos. No se trata solo del dinero que se pueda ganar, sino también de financiar proyectos de cadenas de bloques y, en un futuro próximo, otras empresas emergentes e incluso redes, como señaló Clippinger. Ahora tenemos una forma de financiar fácilmente el software de código abierto, alojado en fundaciones y no en corporaciones, que realmente puede impulsar una innovación más rápida. En este momento, la tecnología blockchain está en la etapa en la que estaba Internet en 1992 y está abriendo una gran cantidad de nuevas posibilidades que prometen añadir valor a numerosos sectores, incluidos los de las finanzas, la salud, la educación, la música, el arte, el gobierno y más.