El dilema de la inversión rusa

Algunos expertos aconsejan a las empresas estadounidenses que actúen con calma a medida que desarrollan empresas conjuntas en Rusia. En «No se dé por vencido con Rusia» (marzo-abril de 1994), Vladimir Kvint, nacido en Siberia, aconseja a los estadounidenses que inviertan pronto y actúen con rapidez. A pesar del aumento vertiginoso de la inflación y otras dificultades económicas, el clima para las empresas conjuntas internacionales nunca ha sido mejor, sostiene. Rusia tiene una fuerza laboral barata y altamente educada, tierras baratas y abundantes recursos naturales. Según un estudio que Kvint realizó sobre los intentos de creación de empresas conjuntas entre 1989 y 1993, entre 35% y 38% de las que se consuman ya son rentables o están en camino. Es la tasa de éxito más alta del mundo para las nuevas empresas.

Aun así, los estadounidenses se sienten disuadidos por el hecho de que la mayoría de las empresas conjuntas de Rusia nunca despegan. Pero su fracaso se debe menos a las condiciones comerciales en Rusia que a una mala planificación por parte de los inversores extranjeros, sostiene Kvint. Y los posibles inversores pueden aprender de los errores de sus predecesores.

Los rusos saben que sin la cooperación con Occidente, el país no puede sobrevivir, y mucho menos prosperar. Rusia ya está a la venta, escribe Kvint, y los que lleguen tarde se perderán los precios más bajos del mercado más grande del mundo.

Siete expertos analizan las ventajas y desventajas de invertir en Rusia.

¿Los riesgos de crear empresas conjuntas en Rusia superan los beneficios?

Marshall I. Goldman es profesora Kathryn W. Davis de Economía Rusa en el Wellesley College de Wellesley (Massachusetts) y directora asociada del Centro de Investigación Ruso de la Universidad de Harvard, Cambridge, Massachusetts.

El artículo de Vladimir Kvint es un ejemplo perfecto de los peligros e incertidumbres de tratar con Rusia. Kvint escribió el artículo antes de la destitución de dos de los más declarados partidarios de la reforma económica: Yegor Gaidar, el viceprimer ministro, y Boris Fyodorov, el ministro de Hacienda. Su destitución del gobierno no es una señal alentadora para los inversores extranjeros, ya que probablemente anuncie un aumento de la inflación y una menor resistencia a los llamamientos proteccionistas de los nacionalistas y comunistas rusos. Kvint nos asegura que los 25% de la población rusa que votó por los nacionalistas (se olvida de mencionar los 20)% (que votó por los comunistas) no votó en contra del capitalismo. Es cierto, pero no votaron para capitalismo y reforma, tampoco.

Ningún líder electo, dice Kvint, ha pedido el control gubernamental de la propiedad extranjera. No cabe duda de que eso es tranquilizador, pero al mismo tiempo el gobierno actual se ha vuelto más proteccionista. Una empresa estadounidense, por ejemplo, dedicó varios meses a preparar ofertas para un proyecto después de que se le asegurara que se considerarían las ofertas extranjeras. Sin embargo, cuando llegó el momento de que las autoridades tomaran una decisión, dieron marcha atrás y dijeron que solo las empresas rusas podían hacer ofertas.

Tampoco ayuda que Rusia no tenga todavía un código de comercio que rija tanto en la práctica como en la teoría. Como descubrieron quienes participaron en la rentable empresa conjunta del hotel Radisson-Slavyanskaya, incluso las empresas favoritas (el presidente Bill Clinton permaneció allí durante la cumbre de Moscú) están en riesgo. La cuenta del hotel ha sido congelada y dos criadas la están demandando por varios millones de dólares porque no se les ha dado un empleo permanente.

Al sostener que no hay mejor momento para las empresas conjuntas internacionales, Kvint aparentemente no está de acuerdo con el alcalde de San Petersburgo, quien advirtió que, con el aumento constante de la delincuencia y la corrupción, ahora es más difícil crear una empresa conjunta que en 1990. En el pasado, la mafia rusa se centraba en los negocios nacionales porque los ataques a extranjeros seguramente provocarían una respuesta de la KGB. Pero a medida que la autoridad gubernamental se ha debilitado, estas bandas de matones y mafiosos han penetrado en el sector extranjero, que antes era inmune.

«Al parecer, Kvint no está de acuerdo con el alcalde de San Petersburgo, quien advirtió que, con el aumento constante de la delincuencia y la corrupción, ahora es más difícil crear una empresa conjunta que en 1990». —Marshall I. Goldman

Al pensar que estaban fuera del alcance de la mafia, la mayoría de las empresas occidentales, especialmente las multinacionales, al principio se negaron a sobornarlas. En represalia, la mafia lanzó un ataque con bazuca contra la planta embotelladora que Coca-Cola estaba construyendo en Moscú y ha intimidado a muchos de sus distribuidores. Para demostrar su imparcialidad, otro grupo mafioso secuestra regularmente camiones de Pepsi-Co y, como en los días de Al Capone, vende el refresco en sí. El miedo a la mafia ha dificultado la contratación de nuevos directivos, especialmente de los que tienen familia.

Obviamente, sobornar a la mafia (lo cual es ilegal según la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero de los Estados Unidos) o contratar a otras personas para que brinden protección (a veces los protectores son los posibles atacantes incendiarios) aumenta significativamente el coste de hacer negocios, algo que Kvint no menciona. La mayoría de las empresas occidentales, por ejemplo, estiman que cuesta$ 300 000 a$ 400 000 al año para mantener a un expatriado en Rusia. No es de extrañar que tan pocas empresas occidentales obtengan beneficios y tantas pierdan dinero.

Kvint sería mucho más convincente si nos diera ejemplos más amplios de empresas conjuntas que han ido bien. Si bien menciona algunas empresas, la mayor parte de su análisis nos explica por qué tantas empresas conjuntas han perdido dinero, lo que no es un argumento muy tranquilizador. Tampoco es tranquilizador que la salida de capital de Rusia, de unos mil millones de dólares al mes, supere con creces la entrada de capital privado. También cabe destacar que los empresarios japoneses, que son muy activos en China, tienen una presencia cada vez menor en Rusia. En parte se debe a la disputa política por las Islas Kuriles, pero también es una reacción a los cientos de millones de dólares que los rusos deben a las empresas japonesas. A los japoneses se les da bien tener una visión a largo plazo de la inversión, pero al parecer han decidido que invertir en Rusia es demasiado a largo plazo.

A pesar de las numerosas historias de terror, que Kvint parece considerar la excepción y no la regla, no cabe duda de que hay oportunidades para los inversores con recursos. Sin embargo, no hay una forma fácil ni garantizada de triunfar y, por lo general, hay esquinas que cortar y bolsillos que rellenar. Como Rusia es tan rica en materias primas y capital humano, muchos querrán participar en lo que algún día podría ser un mercado muy rentable. Pero eso algún día tendrá que traer consigo la vuelta a la ley y el orden comerciales y la voluntad de participar en la comunidad empresarial internacional.

Jean-Pierre van Rooy es presidente de Otis Elevator Company, Farmington, Connecticut.

Otis Elevator siguió el consejo de Kvint: invertimos pronto en Rusia y nos mudamos lo más rápido que pudimos. Según nuestra experiencia, no podría estar más de acuerdo con la valoración de Kvint.

Entre 1990 y finales de 1992, Otis Elevator creó cuatro empresas conjuntas en Rusia y una en Ucrania para fabricar, instalar y mantener ascensores. Nuestra empresa ha invertido$ Ya son 50 millones y continúan las conversaciones sobre posibles proyectos adicionales. Los primeros envíos de ascensores Otis producidos en Rusia, que se fabrican con tecnologías occidentales y están diseñados para oficinas y edificios de apartamentos rusos, se realizaron en septiembre pasado.

Esperamos un fuerte crecimiento empresarial debido a la urgente necesidad de nuevas viviendas en Rusia. Casi todo el medio millón de ascensores del país necesitan ser remodelados o sustituidos desesperadamente.

Aunque nuestros nuevos empleados rusos pueden carecer de experiencia en ventas, marketing y contabilidad, sus habilidades de ingeniería son estupendas. Por ejemplo, ya han identificado errores en algunos de nuestros dibujos. La transferencia de tecnología occidental a las empresas se está llevando a cabo con relativa fluidez por esa razón.

Por supuesto, nos encantaría ver mejores servicios de banca comercial y mejoras en las comunicaciones y el transporte. Y no nos opondríamos a que se desarrollaran redes de pequeñas empresas proveedoras y se simplificaran las normas de importación. Sin embargo, siendo realistas, no esperamos obtener beneficios rápidos con nuestra inversión.

Mientras las antiguas repúblicas soviéticas se esfuerzan por transformarse en economías de libre mercado, seguiremos siendo pacientes. Esperamos que nuestra estrategia en Rusia dé sus frutos y confiamos en el futuro de Rusia a largo plazo.

«Mientras las antiguas repúblicas soviéticas se esfuerzan por transformarse en economías de libre mercado, seguiremos siendo pacientes. Esperamos que nuestra estrategia en Rusia dé sus frutos». —Jean-Pierre van Rooy

Ruth R. Harkin es presidente y director ejecutivo de la Corporación de Inversiones Privadas en el Extranjero, Washington, D.C.

Si bien Kvint tiene razón al afirmar que el clima de inversión ruso es mejor que el de los informes de la prensa estadounidense y al aconsejar a los occidentales que presten más atención a los detalles de la cultura y la economía de Rusia, debería haber hecho recaer en Rusia la responsabilidad de poner las cosas en orden antes de que cortejen más inversiones extranjeras.

Aunque la crisis parlamentaria de octubre y las elecciones de diciembre han exacerbado la inestabilidad política de Rusia, existen otros impedimentos a la inversión internacional desde hace mucho más tiempo. Por ejemplo, la hiperinflación y la caída del rublo tienden a provocar que el capital fluya hacia empresas que generan divisas fuertes (petróleo, gas, minería, producción de recursos naturales y similares) en lugar de hacia la producción de bienes de consumo. Pero como los rusos consideran que la producción de recursos naturales es un área estratégica, tienen dudas sobre si quieren que los extranjeros inviertan en ella. Esto presenta un callejón sin salida económico: una economía pobre hace que la inversión sea más atractiva precisamente en aquellas áreas en las que los rusos no están seguros de si la quieren.

Otros problemas siguen desalentando a los inversores. La estructura de toma de decisiones de Rusia sigue siendo desordenada, sin una protección legal clara para las inversiones, los contratos o los derechos mineros. A menudo no hay una delimitación clara de las responsabilidades entre las agencias o entre las autoridades centrales y regionales. Las autoridades federales y locales modifican continuamente los impuestos antiguos y añaden otros nuevos, lo que hace que la estructura de impuestos y tasas de Rusia sea inestable. Para algunos proyectos, el petróleo exportado puede estar sujeto a seis o más impuestos, con un total de 60%. Para otros proyectos, la reducción total de impuestos puede ser menor. Tanto el tamaño de los impuestos como su variación entre los proyectos son generalmente mayores en Rusia que en las economías emergentes fuera de la antigua Unión Soviética.

Por lo tanto, los prestamistas internacionales consideran que Rusia es arriesgada y no están dispuestos a conceder préstamos sin la protección de las garantías y los seguros de los gobiernos occidentales. Además, los países occidentales en su conjunto no han proporcionado gran parte de la financiación prometida por el G-7 en la cumbre de Tokio del año pasado. Aun así, los Estados Unidos han tomado medidas unilaterales para respaldar una inversión que tanto se necesita.

Una parte importante de ese respaldo la ha proporcionado la Corporación de Inversiones Privadas en el Extranjero, la agencia de la administración Clinton encargada de apoyar la inversión estadounidense en el mundo en desarrollo y las economías emergentes. Para liberar el capital que tanto se necesita, la agencia ofrece a los inversores estadounidenses$ 2.500 millones en garantías de préstamos y seguros contra riesgos políticos para empresas conjuntas en los nuevos estados independientes de la antigua Unión Soviética. Ese nivel de apoyo impulsará una cantidad de inversión aún mayor, quizás tanto como$ 8 000 millones, para las economías de todas las antiguas repúblicas soviéticas. Tendrá la ventaja adicional de generar miles de millones de dólares en exportaciones estadounidenses y crear decenas de miles de puestos de trabajo en EE. UU.

Como sostiene Kvint, los occidentales deben hacer más para entender y adaptarse a la forma rusa de hacer las cosas. Lo contrario también es cierto. Mientras tanto, el apoyo de los gobiernos occidentales puede ser un importante catalizador para llevar las empresas conjuntas desde su concepción hasta su finalización.

Constantino S. Nicandros es presidente y director ejecutivo de Conoco Inc., Houston, Texas.

Mi consejo para las empresas interesadas en invertir en Rusia es diferente al de Kvint. Él dice: A toda máquina. En cambio, le insto a que proceda con cautela. De hecho, la inversión occidental en Rusia ofrece un gran potencial tanto para los inversores como para Rusia. Sin embargo, aprovechar ese potencial requiere que el gobierno ruso tome medidas importantes para mejorar el clima de inversión. Como presidente y CEO de Conoco, una petrolera internacional integrada y filial de DuPont, he visto de primera mano tanto el potencial que existe en Rusia como los problemas que el país debe superar.

Kvint señala que las empresas occidentales tienen grandes oportunidades de invertir en la industria petrolera rusa. Por un lado, Rusia tiene las mayores reservas de petróleo y gas del mundo. Por otro lado, la producción de petróleo del país está disminuyendo debido a las graves restricciones de capital y a una tecnología inferior a la actual. Atraídos por esas oportunidades, Conoco decidió a finales de 1991 participar en la primera empresa conjunta entre Estados Unidos y Rusia para desarrollar un nuevo yacimiento petrolífero. El campo se encuentra en la región de Arkhangelsk, al norte del Círculo Polar Ártico y a mil millas al noreste de Moscú. Nuestro socio es la empresa geológica rusa Arkhangelskgeologia y la empresa conjunta se llama Polar Lights.

Decidimos participar en el desarrollo de un campo relativamente pequeño con dos objetivos en mente: utilizar el proyecto como caso de prueba para saber si podíamos o no hacer negocios con éxito en Rusia y, si podíamos, utilizarlo como plataforma para futuras inversiones. Como experiencia de aprendizaje, ha tenido mucho éxito.

Por un lado, hemos descubierto que las capacidades técnicas de la fuerza laboral rusa son superiores. Cualquier duda que pudiéramos tener sobre las habilidades de soldadura de los rusos, por ejemplo, se disipó cuando 25 de los 26 soldadores aprobaron los estándares del Instituto Americano del Petróleo después de muy poco entrenamiento. Su desempeño posterior en la construcción del oleoducto de 37 millas requerido para el proyecto ha sido sobresaliente. También hemos descubierto que la infraestructura existente se puede utilizar de forma eficaz con muchas menos mejoras de las que antes se creía necesarias. En la mayoría de los casos, el sistema ferroviario ruso, las barcazas, los camiones y el equipo pesado de construcción, como grúas y excavadoras, han funcionado bien.

Gracias a esas dos ventajas, el proyecto se lleva a cabo según lo previsto y se acerca mucho al presupuesto original, a pesar de que el yacimiento petrolífero se encuentra en un lugar remoto. Por supuesto, nos hemos topado con deficiencias logísticas, de eficiencia y de gestión, inevitables teniendo en cuenta los años de abandono del antiguo sistema comunista y la falta de disciplina de mercado. Pero esas deficiencias no reflejan las capacidades de nuestros colegas rusos. Estoy convencido de que, una vez que se les den las herramientas y la oportunidad de utilizarlas en un entorno gratificante, sus éxitos competirán rápidamente con los de los países de la OCDE.

El problema más importante al que se sigue enfrentando nuestro proyecto es el clima de inversión ruso, que solo puede describirse como un clima de total confusión.

En primer lugar, aunque la legislación rusa actual permite a las empresas conjuntas occidentales exportar petróleo, las exportaciones reales de las empresas conjuntas se han reducido significativamente como resultado de los esfuerzos burocráticos del gobierno por asignar los derechos de exportación. La capacidad de exportación es fundamental, dado que los precios del petróleo crudo en el mercado interior son sustancialmente más bajos que los precios mundiales. En segundo lugar, Rusia no tiene un código tributario definido. Diferentes entidades están inventando varios impuestos; si realmente se impusieran, superarían los ingresos totales que generarían las inversiones.

El gobierno ruso es el único actor que puede garantizar los derechos de exportación y sustituir la actual pesadilla legislativa y fiscal por estructuras racionales y eficientes. Debe poder garantizar a los inversores que sus productos se pueden exportar y que los impuestos se situarán en niveles que permitan una rentabilidad adecuada de las inversiones. Hasta que no se tomen esas medidas, Rusia no podrá atraer inversiones occidentales en la escala necesaria para lograr una mejora real de su economía.

«El gobierno ruso es el único actor que puede garantizar los derechos de exportación y sustituir la actual pesadilla legislativa y fiscal por estructuras racionales y eficientes». —Constantino San Nicandros

Karl M. Topp es presidente y director ejecutivo de Die Welt Development Company, Inc., Woodside, Nueva York.

Nada sería más absurdo que renunciar a Rusia, especialmente en un momento en que, como señala Kvint, Rusia está en oferta.

Sin embargo, el simple hecho de conocer todos los datos sobre este gigantesco país no basta para persuadir al empresario estadounidense promedio de que invierta allí. Solo unas pocas personas comprometidas emocional y financieramente con poder de permanencia tendrán éxito. Nunca ha pasado nada bueno rápido en Rusia. Del mismo modo, nadie ha creado una empresa exitosa allí sin mucha paciencia.

Die Welt Development Company (DWDC) es una de las pocas empresas conjuntas entre Estados Unidos y Rusia en Kaliningrado, una ciudad que sufre una grave escasez de energía, entre otras dificultades. Más de la mitad de la ciudad no tiene calefacción cuando hace más frío. Las historias sobre el calentamiento global no ayudan a las personas que viven allí, pero las empresas estadounidenses que crean nuevas empresas sí pueden.

Cuando pienso en los problemas energéticos en Kaliningrado, pienso en las personas que conozco en la ciudad y la provincia a las que Stalin trasladó allí por la fuerza después de 1945. Hasta entonces, a Königsberg, como se le conocía, nunca le faltó la organización necesaria para suministrar energía a un millón de personas para calentar sus hogares y vivir. Creo que son los ciudadanos estadounidenses los que deben compartir sus conocimientos con los rusos para que puedan ayudarse a sí mismos.

En Kaliningrado, el DWDC promueve actualmente la reconstrucción de cuatro centrales hidroeléctricas que hoy en día no producen nada más que pescado en sus lagos. Desmantelaron las tripas de esas plantas y las usaron como materia prima. Tal como están las cosas ahora, no se pueden construir fábricas ni hoteles en la provincia a menos que generen su propia energía.

El sistema de transporte de Kaliningrado también está al borde del colapso, pero no se vende ni una bicicleta en este territorio completamente plano. El DWDC está intentando cambiar esa situación. ¿Por qué? Las bicicletas fueron los vehículos que ayudaron a Alemania a reconstruirse después de la Segunda Guerra Mundial. Muchas tiendas de bicicletas alemanas vendían ciclomotores, patinetes, motocicletas, minicoches y, finalmente, Volkswagen. Por muy utópico que parezca, las empresas pueden ganar dinero ayudando a los rusos.

Por último, Kaliningrado cuenta con 500 kilómetros de vías navegables, pero, gracias a Stalin y sus sucesores, nadie es propietario de un barco. El DWDC ha realizado una investigación para demostrar la viabilidad de un negocio náutico y seguirá adelante con sus planes para poblar las aguas de Kaliningrado.

Mi interés más reciente es el negocio de los seguros. En este caso, también será una batalla cuesta arriba, no por los rusos sino por la industria de seguros estadounidense. Los representantes con los que hablé solo querían saber quién apoyaba la iniciativa y quién aseguraría sus pólizas. Al parecer, la industria de seguros estadounidense ya no se dedica al negocio de los riesgos. Bueno, en 1993 los chinos vendieron 350 millones de pólizas a alguien, pero seguro que no a un socio tímido.

Al trabajar con la gente local, alojarme en hoteles de cuarta clase y traer mi propia comida y agua, he sido testigo de primera mano del gran potencial de hacer negocios en Rusia. Las necesidades de su enorme población son enormes, y quienes estén pensando en invertir en Rusia tienen muchas posibilidades de éxito si se comprometen emocionalmente y se toman el tiempo para construir una base empresarial sólida.

«Quienes estén pensando en invertir en Rusia tienen muchas posibilidades de éxito si se comprometen emocionalmente y se toman el tiempo necesario para construir una base empresarial sólida». —Karl M. Topp

Arthur H. Rosenbloom es presidente de Patricof & Company Capital Corporation, Nueva York, Nueva York.

Estoy totalmente dispuesto a confiar en la experiencia de Kvint en el tema de encontrar oportunidades de negocio atractivas en Rusia e identificar a los actores locales mejor posicionados para explotarlas. Sin embargo, como banquero de inversiones encargado de recomendar precios y estrategias de negociación a los clientes, creo que su artículo, por lo demás ejemplar, trata con suavidad algunos de los temas más difíciles que implica la realización de operaciones en Rusia, Europa Central o cualquier otro lugar donde las normas legales y financieras no se adapten a las transacciones de finales del siglo XX. Si bien Kvint admite que «el país todavía necesita… más firmas que se ocupen de la contabilidad y la auditoría» y que «Rusia necesita más leyes que regulen los negocios», un análisis más detallado de estas cuestiones demuestra su magnitud. Los ilustraré con ejemplos extraídos de mi propia experiencia.

Ausencia de una ley comercial moderna. El año pasado, Patricof & Company actuó para un comprador no estadounidense que adquirió el control de un gran concesionario de maquinaria pesada en Europa Central. En los Estados Unidos, una parte considerable del precio de compra podría financiarse con una prenda del equipo en perfecto estado del que la empresa objetivo tenía la titularidad clara. Pero, ¿cómo es exactamente que una entidad crediticia crea un gravamen sobre esos activos en ausencia de un código de comercio uniforme o su equivalente? Suponiendo una solución tipo depósito en garantía, en la que el prestamista básicamente anticipa los fondos a medida que los activos salen del almacén bajo su control, ¿sería exigible una reclamación de propiedad por parte del prestamista en caso de incumplimiento en virtud de una ley local que, de otro modo, no dijera nada sobre el tema? Nuestro cliente no pudo encontrar consuelo en este tema por parte de un abogado local y se vio obligado a pedir préstamos en Occidente con sus líneas de crédito locales (el prestamista occidental no prestaba en activos de Europa Central), lo que redujo el crédito disponible para sus operaciones actuales.

Falta de sofisticación a la hora de determinar los valores corporativos. En otoño de 1992, presidí un seminario en Europa del Este para directores ejecutivos y directores financieros de empresas cuya privatización estaba prevista. Cuando pregunté a estos gerentes, por lo demás sofisticados, cuánto creían que valían sus negocios, siempre me dirigían a la declaración de activos netos de los balances de sus empresas. Pasará un tiempo antes de que esos directivos, criados en economías dominantes, adopten plenamente la noción de valores corporativos determinados por el flujo de caja descontado o los múltiplos de los ingresos o beneficios.

Ausencia de una contabilidad de tipo occidental. Si bien las normas de contabilidad europeas aceptadas han llegado a Europa Central y Oriental, los estados contables históricos (y, hasta cierto punto, los actuales) son notoriamente poco fiables debido a las volátiles oscilaciones de los precios, las incertidumbres sobre la inflación, los errores de traducción, las asignaciones arbitrarias del valor de los activos y la falta de verdadera independencia por parte de las antiguas agencias estatales.

Ninguno de los problemas que he descrito (a los que podría añadir bastante más) pretende sugerir que las empresas no deberían realizar transacciones en Rusia o en Europa Central o Oriental en general. Pero creo que es importante entrar con los ojos bien abiertos ante algunos de los obstáculos para llegar a un acuerdo, más allá de los obvios del riesgo político, los problemas creados por el tiempo y la distancia y los inevitables retrasos derivados de las dificultades burocráticas.

Supongo que algunas de las empresas que probablemente muestren las mayores tasas de rendimiento internas son las inversiones en empresas emergentes con una inversión de capital modesta, como la polaca Guía de televisión tipo publicación propiedad de un empresario que conozco de Pensilvania, o lavadoras/secadoras estadounidenses que funcionan con monedas en edificios de apartamentos de gran altura en Hungría. Como ocurre en las transacciones de fusiones y adquisiciones, en las que la mayoría de las operaciones (muchas de ellas con un éxito extraordinario) se realizan entre pequeñas empresas privadas y pasan desapercibidas para Wall Street debido a su tamaño y a la ausencia de requisitos de divulgación pública, nunca conoceremos muchas de las mejores operaciones que se realizarán en Rusia.

Daniel Yergin y Thane Gustafson son, respectivamente, presidente y director de Cambridge Energy Research Associates, Cambridge, Massachusetts.

Rusia está intentando hacer una triple transición: de la dictadura comunista a la democracia, de la economía dirigida de planificación centralizada a la economía de mercado y del imperio al estado-nación. Cualquiera de esos movimientos sería inmensamente agotador y nadie puede saber cómo va a resultar. La mayor parte de la reforma económica —la caída del abrumador sector industrial militar y el consiguiente aumento del desempleo— aún no ha comenzado. Debido a las incertidumbres, la planificación de escenarios nos parece muy valiosa en nuestro trabajo con las empresas que están considerando invertir en Rusia.

A la luz de todas las sombrías noticias de Rusia, el escenario que parece más inverosímil es qué, en nuestro nuevo libro, Rusia 2010 y lo que significa para el mundo, nosotros llamamos «chudo»—el milagro económico ruso. «Milagro», por supuesto, debería estar entre comillas, ya que estamos hablando de algo que se forjaría con esfuerzo a lo largo de una década o más. Sin embargo, ese escenario no es menos plausible que los más oscuros y es coherente con la perspectiva de Kvint.

Las circunstancias son muy duras en Rusia hoy en día. Sin embargo, vemos cinco elementos que podrían converger para crear un chudo. La primera es el material humano: los rusos están altamente cualificados y educados y también tienen una gran competencia tecnológica. Bajo el comunismo, no pudieron convertir esa competencia en innovación comercial, que fue una de las perdiduras de la economía soviética. Ahora la tecnología y el mercado pueden unirse.

En segundo lugar, hay una enorme demanda acumulada de bienes y servicios. Ya se trate de vivienda, electrodomésticos o servicios, los rusos se han visto enormemente desfavorecidos. Esa demanda incentiva a los emprendedores a cubrir la necesidad y también a las personas a trabajar para poder comprar esos bienes y servicios. Ya ha empezado el auge inmobiliario en las afueras de Moscú.

En tercer lugar, se puede lograr un gran potencial con el solo hecho de la transición. Anteriormente, la economía estaba organizada para producir los bienes que los líderes querían. Ahora bien, el solo hecho de reorganizar esos mismos elementos de producción para fabricar los bienes que la gente quiere contribuirá a la prosperidad. Dos de las cosas que se reprimieron bajo el comunismo fueron la energía empresarial y el talento directivo. A medida que se liberen, actuarán como una fuerza impulsora del crecimiento económico.

En cuarto lugar, Rusia tiene recursos físicos que se pueden medir, incluidas inmensas reservas de petróleo y gas, que pueden generar beneficios en el mercado mundial.

En quinto lugar, irónicamente, Rusia tiene la misma ventaja que tenía hace un siglo, en la época de su último milagro económico. Empezó tarde entonces, lo que significa que pudo introducir tecnologías avanzadas. Hoy en día, empezar tarde significa que puede saltarse los sistemas de telefonía con cable de cobre e ir directamente a la fibra óptica y a la última generación de telecomunicaciones por radio. La integración en la economía mundial será en sí misma un motor. Habilitar tecnologías como los ordenadores y las comunicaciones estimulará el crecimiento económico. La información, en lugar de estar estrictamente controlada, estará fácilmente disponible y se difundirá ampliamente. Los empresarios de los Urales se incorporarán instantáneamente a la economía mundial.

Pero un chudo requerirá una inversión. Gran parte de eso tendrá que venir de los propios rusos. El proceso de lo que algunos rusos llaman la «acumulación primaria de capital» ya ha empezado. Los rusos tienen quizás tanto como$ 25 000 millones en cuentas bancarias suizas y en otros lugares del extranjero. A medida que la economía comience a crecer de nuevo, se llevarán ese dinero a casa y lo invertirán. En la actualidad, la inversión extranjera directa en Rusia es muy pequeña. Pero cuando se aclaren las cuestiones que importan a los inversores extranjeros, como los derechos de propiedad, eso cambiará.

A pesar de los enormes desafíos a los que se enfrenta Rusia en su transición, dentro de una década podría ser un país en crecimiento económico y sus exportaciones busquen entrar en los mercados de otros países industrializados. Y puede que el ruso se escuche en los mercados financieros, en los hoteles de negocios y en las pistas de esquí del mundo. Para entonces, sabremos mucho más sobre el carácter de algo que consideramos prácticamente inevitable: el capitalismo, al estilo ruso.

Vladimir Kvint responde

«Ahora es el momento de hacer negocios en Rusia». No cabe duda de que hacer negocios en Rusia es muy difícil, como señalan todos los comentaristas. La industria de las

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