Las economías más y menos resilientes del África subsahariana

El año pasado fue difícil para muchos mercados del África subsahariana (SSA). Las drásticas fluctuaciones cambiarias, la caída de los precios de materias primas como el petróleo y el cobre y la lenta demanda de China y Europa (los principales socios comerciales de África) han ejercido presión sobre las economías de la región. Mientras la SSA estaba predijo para crecer por encima del 5% interanual en 2015 a principios de año, es más probable que el crecimiento real del PIB se sitúe en torno al 3 o el 4% interanual. Es poco probable que el crecimiento en 2016 sea mucho mayor.

Como resultado de estas presiones, los resultados de 2015 han sido decepcionantes, lo que ha llevado a algunas multinacionales occidentales a reducir su exposición a la región y algunas incluso están pensando en marcharse. Nestlé anunció planes para reducir su personal en algunos países de África Central, mientras El nuevo CEO de Barclays está considerando vender los activos del banco en África.

Sin embargo, aunque algunos de nuestros clientes se han enfrentado a dificultades como consecuencia del entorno actual, principalmente debido a las presiones cambiarias, muchos otros siguen registrando un fuerte crecimiento, incluso en mercados en problemas como Sudáfrica y Angola. Por ejemplo, a pesar de la débil demanda de los consumidores, nuevas tiendas de ropa se están mudando a Sudáfrica para aprovechar a la clase media desatendida del país. Y a pesar de que los ingresos del gobierno se han visto duramente afectados en Angola, las empresas de dispositivos médicos siguen vendiendo equipos caros al Ministerio de Salud.

El potencial a largo plazo del continente sigue siendo atractivo, pero el éxito de una empresa en el entorno actual dependerá de su estrategia. Las empresas tendrán que adaptarse para soportar un crecimiento más lento y variable en toda Sudáfrica.

Para entender qué mercados tendrán más éxito a la hora de hacer frente a los desafíos económicos y ofrecer un crecimiento sostenible a las empresas multinacionales, mi empresa, Frontier Strategy Group, desarrolló un índice de resiliencia del África subsahariana ante las perturbaciones externas (RESI). Evalúa los fundamentos socioeconómicos y la fortaleza interna de los mercados de la SSA analizando las medidas de la estabilidad política, la exposición comercial, la diversificación económica, la riqueza y la productividad.

En nuestro índice, los países reciben una puntuación del 0 al 100, y 100 indica la resiliencia relativa más alta. La resiliencia está vinculada a la capacidad del país de mantener la estabilidad económica y política a pesar de las perturbaciones externas, debido a la solidez de los fundamentos, las reservas internas y la autosuficiencia. Al incorporar análisis cuantitativos y cualitativos que analizan la evolución histórica y las proyecciones de nuestros analistas, el RESI permite una comprensión matizada de la resiliencia del mercado.

Las democracias relativamente maduras Mauricio, Botsuana, Namibia y Sudáfrica ocupan un lugar destacado como resultado de sus entornos políticos comparativamente sólidos y su sólido capital humano. Los mercados de África Oriental funcionan bien porque su dependencia de las materias primas es baja y, como importadores de petróleo, se benefician del bajo precio del combustible. Los mercados francófonos de África Occidental tienen una buena clasificación porque las monedas regionales son menos volátiles, ya que están vinculadas al euro.

A pesar de que Nigeria es el mayor exportador de petróleo de la región, se perfila como resiliente porque su economía está mucho más diversificada de lo que se supone normalmente. Los sectores de los servicios, la venta minorista, el transporte y la construcción representan una parte importante del PIB, y la vasta industria cinematográfica del país, Nollywood, es buena para la actividad comercial en el país, aparte del petróleo y el gas.

Sin embargo, Angola, el otro gran exportador de petróleo de la región, ocupa cerca del último lugar porque su economía no está diversificada. Otros mercados que ocupan los últimos puestos lo hacen principalmente debido a la volatilidad política, la mala gobernanza y la excesiva dependencia de las exportaciones de materias primas.

La resiliencia debe ir acompañada de oportunidades

Las empresas también deben tener en cuenta el tamaño y el crecimiento del mercado en función de determinados sectores al evaluar la región. Los mercados que ofrecen una combinación de alta resiliencia y crecimiento ofrecerán las oportunidades más sostenibles en los próximos años.

El siguiente gráfico muestra el índice de resiliencia (eje x) junto con el crecimiento medio del PIB en tres años (eje y), mientras que el tamaño de las burbujas representa nuestras proyecciones para el tamaño de estas economías en 2018.

Por ejemplo, el gráfico muestra los mercados de África Oriental, como Etiopía, Kenia y Tanzania, en el cuadrante superior derecho. Muestran un sólido crecimiento en todos los sectores y se benefician de la buena gobernanza, las sólidas reformas políticas y la mejora de los entornos empresariales. Los mercados de África Oriental Kenia, Uganda y Tanzania también disfrutan de una fuerte integración comercial entre sí, lo que da a la región una escala adicional, ya que permite a las empresas operar fácilmente a través de las fronteras.

Y a pesar de las tasas de crecimiento moderadas en comparación con los niveles históricos, Nigeria sigue siendo, con diferencia, el mercado más grande en los diferentes sectores y uno de los mercados más resilientes. Las empresas que operan en Sudáfrica no pueden ignorar el país, aunque se verá afectado sustancialmente por el impacto de los bajos precios del petróleo en la moneda y la actividad empresarial. Por otro lado, si bien Sudáfrica, uno de los mercados más conocidos de la región, sigue siendo resiliente, el crecimiento decepcionará en los próximos años como resultado de la mala gobernanza, la disminución de la demanda de sus exportaciones y el deterioro de la infraestructura eléctrica.

Las empresas tienen que adaptar sus estrategias a la nueva normalidad

Esta nueva normalidad exigirá que las empresas ajusten sus estrategias de ejecución. Las empresas tienen que evaluar la resiliencia y las oportunidades del mercado teniendo en cuenta sus productos y su industria. Las oportunidades serán muy diferentes para una empresa que vende dispositivos médicos y una empresa de bienes de consumo que vende chicles. La empresa de dispositivos médicos puede decidir centrarse en Sudáfrica, a pesar del entorno de bajo crecimiento, porque el presupuesto que se destina a la atención médica allí sigue siendo considerablemente elevado. En cambio, la empresa de chicles querrá centrarse en Etiopía, de bajos ingresos, pero poblada y de rápido crecimiento.

Las empresas que ya tienen presencia en la región tendrán que centrar sus estrategias en lugar de hacer recortes por completo. En mercados resilientes y con muchas oportunidades, las empresas deberían encontrar formas de mejorar la eficiencia de sus operaciones locales. Hacerlo incluye invertir en las relaciones con los distribuidores, diversificar su cartera de productos y comprender a fondo las necesidades, las preferencias y la asequibilidad de los clientes.

En los mercados menos resilientes, las empresas tienen que determinar si pueden aumentar el crecimiento ampliando su alcance de clientes o si es el momento adecuado para realizar inversiones importantes. Por ejemplo, dado que las empresas locales se enfrentan a presiones financieras en los mercados menos resilientes, existen atractivas oportunidades de fusiones y adquisiciones para las empresas que estén dispuestas a asumir mayores riesgos. Sin embargo, si es poco probable que estas inversiones den el resultado deseado, la mejor opción puede ser reasignar los recursos a otras oportunidades más atractivas.

Los mercados más pequeños y menos atractivos deberían consolidarse en grupos para reducir costes y recursos. Un clúster francófono de África Occidental podría gestionarse desde Costa de Marfil, mientras que un clúster basado en vínculos históricos que combinen Zambia, Zimbabue y Malaui podría gestionarse desde Sudáfrica. Al agrupar los mercados, es fundamental agrupar solo los países que puedan gestionarse de forma eficaz como un solo clúster, y es esencial mantener relaciones sólidas con los distribuidores y una supervisión sólidas.

2016 no será un año fácil para la mayoría de los mercados emergentes del mundo, pero sin duda marcará la trayectoria futura de muchos países del África subsahariana. Las empresas que quieran beneficiarse de la trayectoria de desarrollo positiva de algunos mercados tendrán que ajustar sus estrategias en consecuencia. Estas empresas también tendrán que tener en cuenta los reveses y las perturbaciones y aceptar que tener éxito en la región requerirá tiempo, esfuerzo y recursos financieros de sobra.