Cómo curar nuestra forma de pensar a corto plazo

Si tenemos alguna duda sobre la prevalencia (y el coste) del «cortoplacismo» en los mercados de capitales mundiales, la actual crisis económica es un recordatorio obvio. Pero, más allá del rescate de 700 000 millones de dólares y otras curitas financieras para detener la hemorragia, el debate más importante es cómo arreglar los sistemas regulatorios y de gobierno corporativo para evitar futuras calamidades, ya sean financieras o ambientales.

Una pregunta fundamental es con quién deberían estar más en deuda las empresas: los accionistas o la sociedad.

La pregunta se me ocurrió la semana pasada viendo un breve adelanto de una PBS Documental de primera línea «Heat» sobre los desafíos de revertir el calentamiento global. Uno de los momentos más conmovedores de la película fue un intercambio entre el productor de la película y un ejecutivo de una empresa energética china al que le preguntaron si tenía la obligación de reducir las emisiones de CO2 de la creciente flota de nuevas centrales de carbón de su empresa.

La respuesta inmediata del CEO fue inequívoca: «no». «Debemos crear dinero, no perderlo», dijo el CEO de Shenhua Energy, Ling Wen. «Es mi responsabilidad como CEO de esta empresa».

Cuando se le preguntó si debía hacer del cambio climático una prioridad más alta, Wen dijo que lo haría si sus accionistas se lo preguntaban. Pero añadió: «Me temo que tal vez todos los accionistas no puedan aceptar ese concepto». Mientras tanto, China sigue construyendo dos nuevas centrales eléctricas de carbón cada semana.

No me sorprendió la respuesta de Wen, pero fue un recordatorio escalofriante de hasta qué punto el capitalismo global —y los inversores y las empresas que impulsan la economía mundial— han perdido el rumbo en términos de su propósito primordial.

Si bien estoy totalmente a favor de la creación de riqueza y de recompensar el éxito, la forma en que definimos el éxito empresarial está fuera de control. Los accionistas —un término cada vez más impreciso con el crecimiento de los fondos de cobertura y los fondos soberanos— no deberían ser los gobernantes más importantes de las empresas y los beneficios trimestrales no deberían ser el único indicador para medir el desempeño de los directores ejecutivos. Tenemos que ampliar nuestra definición de éxito para que la sostenibilidad empresarial a largo plazo y la sostenibilidad global a largo plazo reciban la atención que se merecen. Si no lo hace, se producirán más calamidades mundiales, tanto financieras como ambientales, a medida que la economía mundial, que crece a toda costa, avance a toda velocidad sin tener en cuenta las consecuencias sociales y ambientales.

No tengo todas las respuestas al respecto, pero muchas otras personas inteligentes han estado reflexionando sobre estos temas en los últimos años desde la debacle de Enron, y sus ideas merecen mucha atención.

En junio de 2007, una amplia coalición de empresas, inversores y otras partes interesadas líderes publicó el Principios de Aspen para la creación de valor a largo plazo como un llamado a la acción para revertir el sesgo del mercado de capitales hacia una visión a corto plazo. Entre las principales acciones corporativas que identificó:

• Establecer métricas a largo plazo que resten importancia a las ganancias por acción y a los beneficios trimestrales como métrica preferida
• Sistemas de incentivos y planes de compensación que recompensan la concentración y el éxito a largo plazo

Más recientemente, Corporación 20/20 creó su propio conjunto de políticas para fomentar el largo plazo empresarial. Uno de los principios clave del grupo es que la corporación acumulará «beneficios justos para los accionistas, pero no a expensas de los intereses legítimos de otras partes interesadas», como los empleados, las comunidades, el medio ambiente y las generaciones futuras. Una sugerencia que hace el grupo para lograrlo es reducir la influencia de los inversores a corto plazo (pista: fondos de cobertura) que se inclinan por soluciones rápidas para aumentar los beneficios a corto plazo. Una palanca que sugiere el grupo es exigir a los inversores mantener acciones durante un año antes de obtener el derecho a voto o aumentar los impuestos sobre las ganancias de capital en las operaciones a corto plazo. Del mismo modo, los incentivos de compensación podrían cambiarse para modificar o incluso prohibir las opciones sobre acciones, o supeditar las bonificaciones al logro de los objetivos de desempeño social y ambiental.

Si bien estas ideas pueden parecer radicales, merecen atención una vez que las cosas se calmen en Wall Street y se centre en abordar los principales impulsores del mercado que contribuyeron al colapso.

Mindy S. Lubber es presidenta de Ceres , una importante coalición estadounidense de inversores, grupos ecologistas y otras organizaciones de interés público que trabajan con las empresas para abordar los desafíos de la sostenibilidad, como el cambio climático global. Lubber también dirige la Red de Inversores sobre el Riesgo Climático, una red de 65 inversores líderes con activos colectivos que suman un total de 5 billones de dólares que se centra en los riesgos y oportunidades financieros derivados del cambio climático.