Obama debe presionar por un yuan más alto

El presidente Obama se reúne ahora con el presidente de China, Hu Jintao por una serie de temas difíciles, entre ellos el valor de La moneda de China. Algunos analistas han opinado que el yuan no es nuestro problema. Según este punto de vista, una revalorización significativa del yuan no reduciría las importaciones estadounidenses (las exportaciones baratas de China serían sustituidas por Vietnam o México) ni aumentaría sustancialmente las exportaciones estadounidenses a China (el precio no es un factor importante que impulse la demanda china de nuestros motores a reacción o reactores nucleares). De ello se deduce que no debemos presionar a China en este asunto, sino impulsar mayores reformas en materia de acceso a los mercados y derechos humanos.

Es una visión retrógrada de nuestros intereses. Las exportaciones chinas actuales a los EE. UU. —lo que compra en Wal-Mart— en su mayoría no compiten con las fábricas estadounidenses. Una visión de futuro ve la nueva combinación de exportaciones de China a sus socios comerciales de mercados en desarrollo en el sudeste asiático y África: sistemas de tren rápido, turbinas eólicas y equipos de telecomunicaciones inalámbricas. Las fábricas estadounidenses y europeas que venden los mismos bienes de capital caros están infravaloradas entre un 20 y un 35% por parte de los competidores chinos debido a la fortaleza del infravalorado yuan, y los chinos están ganando cuota de mercado rápidamente. Si el presidente Obama realmente quiere salvar nuestros mejores empleos en la industria manufacturera y duplicar las exportaciones, debe abogar por un yuan mucho más alto. Los mercados en desarrollo son, en conjunto, un mercado de bienes de capital más grande en la actualidad que los mercados desarrollados.

Los competidores chinos del sistema de tren rápido están preparando ofertas para varios proyectos estadounidenses en fase de diseño. El presidente debería imponer la reciprocidad a los chinos: o sus barreras a nuestros bienes de capital vendidos en proyectos chinos se reducen o recibirá el mismo trato en este caso. El peligro es que se detenga ahí y no insista más en que el yuan se revalúe rápida y rápidamente. El aumento del 3,5% del año pasado fue demasiado pequeño para marcar la diferencia. Los economistas que afirman que el tipo de cambio real subió mucho más debido al aumento de la tasa de inflación de China ignoran el hecho de que es la inflación de los bienes de capital, no la inflación de los consumidores, lo que impulsa este cálculo. Hay poca inflación de bienes de capital en China, ya que hay un enorme exceso de capacidad. Los precios de China no han cambiado sustancialmente. Deben.

Thomas Hout es profesor titular adjunto en la Escuela Fletcher de la Universidad de Tufts y profesor visitante en la Escuela de Negocios de la Universidad de Hong Kong.