Los inversores castigan a Amazon por invertir en un crecimiento disruptivo

El martes, Amazon.com informó de ganancias en el tercer trimestre que estuvieron muy por debajo de las expectativas de Wall Street. Sus beneficios cayeron un 73% con respecto al trimestre del año anterior y casi un centavo no alcanzó la estimación consensuada de los analistas de 0,24 USD por acción. Según todos los informes, fue una importante pérdida de beneficios y la acción respondió como tal, cayendo hasta un 20% en las operaciones fuera de horario.

Al escuchar al director financiero de Amazon, Tom Szkutak, explicar el error, se hizo evidente de inmediato que el problema de Amazon no estaba en la primera línea. Las ventas crecieron un 44%, en línea con las ambiciosas expectativas de Wall Street. Esto sigue al crecimiento del 51% en las ventas del último trimestre, el mayor crecimiento interanual de la empresa en una década. Está claro que a Amazon no le faltan ingresos.

Entonces, ¿por qué los inversores castigaron a la empresa?

Amazon perdió sus beneficios porque la empresa ha estado invirtiendo más de lo que Wall Street esperaba. Y estas inversiones se realizan en la infraestructura para respaldar no solo un negocio disruptivo, sino también una serie de oportunidades de crecimiento disruptivo. A continuación se muestra un resumen de la cartera de negocios disruptivos de Amazon:

• Amazon Retail: revolucionando las tiendas tradicionales
• Amazon Kindle: está revolucionando el formato de libro en papel y las tiendas de libros en papel
• CreateSpace: una solución de autopublicación que revoluciona las editoriales tradicionales
• Tableta Kindle Fire: una nueva disrupción en el mercado gracias a la innovación en el modelo de negocio
• Amazon MP3 y el streaming de audio y vídeo: están revolucionando las empresas de distribución de contenido tradicionales
• Amazon Web Services: está revolucionando las empresas que venden servidores in situ y aplicaciones de software nativas

En la conferencia telefónica, Szkutak explicó que se están realizando importantes inversiones en capacidad en los centros de distribución para que Amazon pueda seguir haciendo crecer su negocio minorista principal. Además, Amazon ha adquirido rápidamente los servidores necesarios para dar soporte a las empresas con acceso a la nube (libros electrónicos, vídeos, música, aplicaciones y servicios web) que la empresa ve como su futuro. Y estas inversiones ni siquiera incluyen las realizadas en la creación, promoción y comercialización del nuevo producto Kindle Fire, cuyas ventas aún no se han contado. Fueron precisamente estas inversiones las que hicieron que Amazon no cumpliera sus objetivos de beneficios para el tercer trimestre.

Lo que plantea la pregunta, ¿realmente deberían castigar a Amazon por esto?

Cuando se le preguntó en 2009 si una gran empresa en la década de 1990 podría haber entendido cómo crear un gran negocio en Internet, el fundador de Amazon, Jeff Bezos, dijo: «Uno de los mayores problemas de las grandes empresas que innovan a cero es que, incluso si lo ve, tiene que pensar a largo plazo, porque durante mucho tiempo será una pequeña parte de la empresa… La clave es estar dispuesto a esperar 5, 7, 10 años. Y la mayoría de las empresas no están dispuestas a esperar 10 años».

Amazon, al parecer, está dispuesto a esperar todo lo que sea necesario para desarrollar una cartera de empresas con un crecimiento disruptivo. La pregunta sigue siendo si sus inversores tienen una paciencia similar. En La solución del innovador, el profesor de HBS Clayton Christensen y Michael Raynor afirman que, por lo que saben, «ninguna empresa ha sido capaz de crear un motor de crecimiento disruptivo y mantenerlo en funcionamiento». Más recientemente, Christensen reconoció que quizás Apple, la empresa que cotiza en bolsa más valiosa del mundo, ha logrado la tarea. Atribuyen la dificultad de crear un motor de crecimiento tan disruptivo al hecho de que es extremadamente difícil para las empresas establecidas generar disrupción por sí mismas. El único defecto de esta forma de pensar es que, para lanzar negocios de crecimiento disruptivo de forma continua, una empresa debe interrumpir repetidamente su propia actividad principal.

Pero Amazon ve el mundo de una manera diferente. La empresa tiene un conjunto de capacidades organizativas y no teme aprovecharlas para aprovechar casi cualquier oportunidad disruptiva. Es como si Amazon no se viera a sí misma como una empresa minorista, sino más bien como una incubadora de negocios disruptivos. Y en el proceso de crear esos negocios, la empresa está interrumpiendo a prácticamente todo el mundo excepto a sí misma. Por su naturaleza, los oportunidades disruptivos son pequeñas durante mucho tiempo antes de que puedan contribuir de manera significativa a los resultados de una gran empresa.

Eso no significa que no requieran inversión. Hace dos años, en la conferencia Wired Disruptive by Design, Bezos arrojó algo de luz sobre su opinión sobre este tema: «Inventar tiene algunos requisitos previos… Tiene que estar dispuesto a fallar. Tiene que estar dispuesto a pensar a largo plazo. Tiene que estar dispuesto a que lo malinterpreten durante largos períodos de tiempo. Si no puede hacer esas tres cosas, tiene que limitarse a mantener la innovación… Por lo general, no lo malinterpretan con mantener la innovación».

Amazon perdió sus beneficios el martes porque decidió invertir en su motor de crecimiento disruptivo mientras la actividad principal de la empresa es sólida, rentable y sigue creciendo. He aquí una advertencia para quienes estén pensando en vender sus acciones de Amazon: que lo entiendan mal por su cuenta y riesgo.