Entre bastidores de Venture Capital con Jeff Bussgang

Hace poco hablé con Jeff Bussgang de Flybridge Capital para hablar sobre su nuevo libro, Dominar el juego VC, una visión privilegiada del mundo del capital riesgo.

Jeff, empiece por darnos un poco de información sobre usted.

Fui emprendedor en un par de empresas, la más reciente uPromise, un programa de fidelización de ahorros para la universidad, y otra empresa de comercio por Internet llamada Open Market. Ambos contaban con el respaldo de una serie de capitalistas de riesgo, así que tuve la experiencia de ser ejecutivo en empresas con financiación de riesgo durante varios años. Ayudé a fundar Flybridge Capital hace unos ocho años con un par de inversores de mis empresas anteriores. Las pequeñas empresas, en fase inicial y eficientes en términos de capital son nuestro punto óptimo.

Nunca pensé que sería un VC. De hecho, cuando era un joven aspirante a profesional, siempre pensé que ser emprendedor era la carrera de oro para mí. Pero la emoción de ayudar a fundar una nueva firma de capital riesgo con amigos y con una misión en la que creía me atraía mucho. Después de pasar al «lado oscuro», creé un blog — Ver ambos lados — para tratar de exponer un poco sobre el mundo del capital riesgo para emprendedores, y recibí excelentes comentarios que me inspiraron a escribir el libro.

¿Qué cualidades ha visto aparecer una y otra vez entre los grandes inversores de riesgo?

Se centran en unas cuantas cosas y las impulsan con mucha fuerza. Conocen su papel con el emprendedor; el emprendedor está al mando y ellos son los invitados.

Los grandes inversores de capital riesgo saben cómo elegir a grandes emprendedores. A medida que examinan a las personas y examinan los planes, algo hace clic, tal vez esté un poco en el paradigma de Malcolm Gladwell y parpadear. Dicen: «Podría ser un negocio atractivo y podría ser un emprendedor exitoso».

**En su libro habla mucho de la alineación entre los inversores de capital riesgo y los emprendedores.
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Me parece increíble la cantidad de grandes empresas, grandes ideas y grandes personas que se salen de control cuando tienen una desalineación. Intento exponer algunas de esas áreas de desalineación, porque a los emprendedores y a los inversores de capital riesgo se les compensa de manera diferente y sirven a diferentes amos. Pero cuando entren en la sala de juntas y en una empresa emergente, querrá que estén lo más alineados posible.

Dice que parte de la razón por la que escribió el libro fue para educar a los emprendedores. ¿Cree que muchos inversores de capital riesgo están intentando aprovecharse de los emprendedores?

Hace un par de años publiqué una entrada en el blog que a la gente le pareció muy divertida. Se llamaba»¿Por qué sobreviven los imbéciles capitalistas de riesgo?» En todos los sectores hay manzanas podridas. No creo que haya más en nuestro negocio que en cualquier otro negocio.

Antes los capitalistas de riesgo estaban en la torre de marfil y era un proceso muy opaco. Hoy en día, entre el 15 y el 20% de todos los inversores de capital riesgo con sede en EE. UU. bloguean, por lo que sabe mucho sobre ellos.

Últimamente, el capital riesgo no ha sido exactamente el hijo dorado de las inversiones alternativas. ¿Hacia dónde cree que se dirige?

Josh Lerner, profesor de la Escuela de Negocios de Harvard, hizo un magnífico análisis de esto recientemente donde dijo, mire, históricamente la cantidad total invertida y la rentabilidad de un año determinado fluctúan de manera inversa. Entre 15 y 20 000 millones de dólares de capital riesgo se destinaron a estas empresas emergentes en 2009, probablemente alrededor de la misma cifra en 2010. Creo que eso generará buenas devoluciones.

También habla de la necesidad de los emprendedores de ampliar sus negocios. ¿Qué porcentaje de directores ejecutivos de empresas emergentes de la cartera de su empresa cree que serían los adecuados para dirigir la empresa a mayor escala?

Es muy raro que una persona soltera tenga las habilidades tanto de un emprendedor creativo visionario como de un operador racional maduro. Pero yo diría que entre un tercio y un 50% de nuestros directores ejecutivos saben que tienen que rodearse de grandes líderes o sustituirse a sí mismos. Creo que esta es una de las cosas más difíciles y los puntos de mayor desalineación entre los capitalistas de riesgo y los emprendedores.

¿Qué tienen en común los grandes emprendedores?

Tienen una pasión tremenda por lo que hacen y aspiran a cambiar el mundo. No lo hacen por el dinero, aunque ganan mucho dinero como resultado del éxito.

En segundo lugar, están obsesionados con su oferta de productos o servicios. Cuento la historia de Jack Dorsey, fundador de Twitter. Cuando era niño y crecía en San Luis, lo único en lo que podía pensar eran en mensajeros en bicicleta; le encantaba la idea de rastrear a la gente en una ciudad. Quince años después, está sentado como un empleado descontento en una empresa de blogs que no va a ninguna parte en Silicon Valley, ve surgir los SMS y empieza a hackear Twitter.

La tercera y última cosa es que ambos son increíblemente paranoicos y optimistas, y esa es una combinación poco común.