Lo que nos dicen las grandes fusiones de 2017 sobre 2018

Carson Jimi Filipovski/Unsplash

El gran remix empresarial de los últimos tres años no da señales de disminuir. Los cambios profundos en la tecnología y la globalización que comenzaron en la década de 1990 siguen cambiando la forma en que vivimos y trabajamos. Han obligado a las empresas a reorganizar las cartas que tienen y a remezclar la propiedad de los activos de la economía.

Este ha sido el tercer año consecutivo con más de 50 000 operaciones de fusiones y adquisiciones anunciadas en todo el mundo, según Thomson Reuters, una racha récord. Antes de eso, solo en 2007-2008 hubo tantas ofertas anuales, y antes de eso, en el pico de un solo año del 2000, hubo «poco» más de 40 000 ofertas. En los últimos once años, hemos realizado más de 500 000 operaciones de fusiones y adquisiciones, más que en ningún otro período de la historia reciente. (No tenemos datos fidedignos de principios del siglo XX, cuando se llevó a cabo otra remezcla masiva de activos.)

¿Qué nos dicen las ofertas más destacadas de 2017 sobre este remix y sus efectos en nuestra vida diaria?

Nuestra salud. Los 68 000 millones de dólares Oferta CVS-Aetna sigue desconcertando a los accionistas y a los consumidores, ¿cuáles serán sus efectos en nuestro sistema de salud? Está claro que forma parte de un remix de activos más amplio que comenzó hace varios años con operaciones en la biofarmacia, como Genzima Sanofi (2011), Novartis-GSK (2014) y un par de intentos fallidos de Pfizer fusionar y trasladar su sede al extranjero. Luego, las compañías de seguros intentaron consolidarse y fueron bloqueado por las autoridades antimonopolio. Hospitales, también, se fusionan horizontalmente cuando pueden, al igual que tiendas de farmacia. Eso permitió a CVS y Aetna abrir nuevos caminos con un fusión vertical. Los próximos años nos enseñarán los efectos de este nuevo tipo de remezcla de activos.

Lo que vemos. El remix en los medios tomó un camino similar. También comenzó con el máximo de las fusiones horizontales. Se impidió que AT&T adquiriera T-Mobile en 2011 y Sprint y T-Mobile hablaron, pero no pudo cerrar un trato este año. Pero AT&T no ha perdido la necesidad de fusionarse. Sus Oferta de 85 000 millones de dólares por Time Warner anunció el año pasado otra fusión vertical, que el Departamento de Justicia decidió este año hacer examen en los tribunales. La propuesta de Disney adquisición de 21 st Los activos de entretenimiento de Century Fox es en parte una consolidación horizontal clásica, aunque es más compleja que eso. Un ángulo interesante de observación es qué pasará con Hulu, el competidor online de Netflix que pasaría a ser controlado mayoritariamente por Disney. Se unirá a esa batalla el año que viene.

Cómo compramos. El remix en la sanidad y los medios de comunicación se debe en parte a las amenazas de empresas como Netflix y Amazon, la disrupción del «comercio electrónico» que se remonta a principios de la década de 2000. La eficiencia de los negocios en línea ha seguido cayeron los viejos gigantes de la venta minorista. Pero la batalla entre ladrillos y clics ha dado un nuevo giro: asociaciones y fusiones entre las dos partes. La adquisición de Whole Foods por 13 000 millones de dólares por parte de Amazon fue la oferta más visible de 2017 para la mayoría de nosotros, pero puede que nuestras mascotas se hayan dado cuenta La adquisición de Chewy.com por 3.400 millones de dólares por parte de PetSmart. Y Adquisición de Jet.com por parte de Walmart en 2016 parece estar dando sus frutos, lo que significa que compraremos cada vez más por Internet.

Las máquinas que gobiernan nuestro mundo. El propio mundo de la tecnología también se está remezclando y comenzó a principios de este ciclo de fusiones. La fusión de 67 000 millones de dólares de Dell y EMC y la fusión de 26 000 millones de dólares de Microsoft y LinkedIn ambos cerraron el año pasado y se están implementando ahora. Apple, Facebook y Google guardaron silencio este año en cuanto a las adquisiciones ( tal vez se hayan hecho lo suficientemente grandes), más allá de hacer noticias falsas sobre fusiones titulares. Aun así, hay sectores tecnológicos que siguen listos para consolidarse, según Broadcom, que hizo una oferta hostil de 105 000 millones de dólares por Qualcomm, al disgusto por Google y Microsoft, que temen que Apple esté detrás de esto. Sí, los poderosos dioses de la tecnología luchan por el control de las máquinas que gobiernan nuestro mundo.

Cómo nos movemos. Los acuerdos tecnológicos también están cambiando la forma en que nos movemos de un lugar a otro. La remezcla de este sector también comenzó pronto, con las fusiones de automóviles y compañías aéreas a finales de la década de 1990 y, de nuevo, en torno a la gran recesión. En este caso, las fusiones horizontales alcanzaron su máximo, por lo que los jugadores recurrieron a asociaciones que no fueran fusiones totales, como Star Alliance, que celebró sus 20 th aniversario este año. Pero la tecnología está revolucionando incluso esta industria recientemente reestructurada, a medida que los automóviles se convierten en ordenadores sobre ruedas. La adquisición de MobileEye por 15 000 millones de dólares por parte de Intel este año no fue solo la mayor venta de una startup israelí, sino también una señal de que el corazón de la tecnología está en la carretera.

Cómo hacemos las cosas. La remezcla de los conglomerados industriales casi parece una idea tardía: estamos acostumbrados a ver a las grandes empresas reorganizar sus activos continuamente. La mayor especulación aquí es si General Electric, con un nuevo jefe, romperse. Pero lo que ha ocurrido este año con los productos químicos es real, no especulaciones. Dow y Dupont cerraron su fusión a partes iguales de 156 000 millones de dólares este año, y aún prometo dividir el nuevo conglomerado en al menos tres partes.  La parte agroindustrial de esta fusión fue parte de la motivación de La adquisición de Monsanto por 66 000 millones de dólares por parte de Bayer**,** que se espera que cierre en 2018**,** y la adquisición de Syngenta por 43 000 millones de dólares por parte de ChemChina, que cerró este año; ChemChina, a su vez, está a punto de fusionarse con SinoChem. Así que, sí, a pesar del destello de la tecnología, el antiguo núcleo de la economía sigue existiendo y se está volviendo más concentrado y global.

Quién es el propietario de qué activos. El remix global no es nada nuevo. Lleva décadas, lideradas por las multinacionales estadounidenses que conquistaron los mercados extranjeros por primera vez en las décadas de 1950 y 1960. La dirección de este flujo de inversiones ha ido cambiando a medida que las empresas extranjeras invierten en los Estados Unidos. La fusión de Kraft y Heinz en 2015 la dirigió la brasileña conducir duro 3G Capital, que también estuvo detrás de la fusión de 100 000 millones de dólares en 2016 de Anheuser Busch y Miller. Pero las fusiones internacionales no están exentas de resistencia, como descubrió PPG este año en su oferta fallida por Akzo Nobel, y cuando el gobierno chino levantara barreras este año para adquisiciones en el extranjero por parte de firmas chinas.

Estas son las ofertas más notables que llegaron a un punto crítico en 2017: las notas altas del continuo remix empresarial que está remodelando nuestra forma de vida.

Una versión anterior de este artículo decía que la fusión entre Dow y Dupont fue una reacción a la adquisición de Monsanto por parte de Bayer y a la adquisición de Syngenta por parte de SinoChem. De hecho, el acuerdo entre Dow-Dupont se anunció antes que los otros dos; el acuerdo entre Bayer-Monsanto aún no se ha cerrado. ChemChina adquirió Syngenta, no SinoChem.